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股灾后流出的资金去哪了?债市杠杆正汹涌

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发表于 2015-10-2 09:22:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
经历了6月份的股灾之后,资金开始重新选择投资领域,三季度明显涌向了债市,其中以公司债最为显眼。
  据统计,截至9月29日,今年以来共发行了706只公司债,发行规模达到了4044.17亿元,相比去年同期的403只公司债增长了75.19%,而规模比去年的1019.47亿元增加了接近3倍。
  值得注意的是,目前正有大量投资者利用公司债做质押融资,融到钱再买入,反复操作放大杠杆。

  资金去哪儿了
  6月股灾之后,A股成交量大大下降,屡屡走低。但从股市中流出的资金去哪儿了呢?多位券商资管人士对券商中国记者提及,目前可以配置的优质资产项目并不多,很难实现投资的多元化。
  作为主要的固定收益产品,这时债券吸引了资金的关注,三季度资金转向流入债市。其中公司债是债券市场中最吸引眼球的品种。
  截至9月29日,今年以来共发行了706只公司债,发行规模达到了4044.17亿元,相比去年同期的403只公司债增长了75.19%,而规模比去年的1019.47亿元增加了接近3倍。
  今年1月证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》,将发行主体扩大到非上市公司,因此地方政府类平台公司等转而通过发行公司债融资。
  不同于私募债的是,新公司债还可以公开募集,并且在受到资金青睐的情况下,并不愁发行,甚至有的还被抢购一空。
  与此同时,预审权下放到交易所后,审核速度也明显加快。记者获悉,由浙商证券承销的舟山港集团有限公司2015年公司债,是审批权下放后的首单小公募公司债,当时从申请到获批,仅用了1个月左右时间。
  股票资金回流债市,成为对接公司债的主力。但与此同时,也有投资者利用公司债做质押融资,融到钱再买入,反复操作放大杠杆。
  “现在公司债和信用债都疯狂了,房企开心了,债务负担重的非标被置换成4%-5%的公司债了,同样爽的还有地方政府,3.2万亿地方债发了一大半了资金面也没有紧张,谁让钱这么多但找不到配置方向呢?”民生宏观研究院院长管清友指出,“值得深思的是,如此凶猛的加杠杆的做债,和过去的股市又有什么本质区别呢?”

  机构称债券牛市继续
  海通证券姜涛团队表示,从调研情况统计,投资者对股票看好程度明显上升,但债券仍最看好。投资者普遍认为相对于其他大类资产而言,股市投资价值明显上升。看好股票者占比由上期的28%大幅上升16个百分点至44%,一跃成为除债券外投资者最看好的资产。但债市仍然是最受青睐的,看好者占47%。
  国泰君安任泽平则认为,债市受财政刺激、猪价上涨、资本流出等影响波动,但不改资产配置的牛市方向。
  具体品种方面,姜涛团队的调研显示,利率债首次最受青睐,城投和高等级仍看好,分级A继续失宠。利率债今年以来首次成为债市投资者最为看好的债券品种,其次看好的是高等级信用债和城投债,随着投资者对股市预期转好,看好可转债的受访者也由上期的11%升至14%。
  目前看来,卖方认为债券慢牛趋势延续,但华创证券分析师屈庆等在报告中也表示,目前债市绝对收益率太低,而杠杆操作盛行,一旦后面遇到稍微的风吹草动,都可能引发调整压力。
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